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不断创新 追求超越
液化石油气市场旺季行情启动尚待时日
来源:碳黑工业 | 作者:德隆导电炭黑 | 发布时间: 2023-11-14 | 110 次浏览 | 分享到:

进入10月下旬以后,液化石油气期货合约移仓换月至2312合约,11月初主力合约盘中一度突破5280元/吨。目前天气逐步转冷,液化石油气进入传统消费旺季,后市行情能否在此背景下再度转强,值得关注。


进口成本上移幅度有限


月初沙特阿美公司11月CP出口官价出台,其中丙丁烷合同价均小幅走高,丙烷为610美元/吨,丁烷为620美元/吨,较10月分别上涨10美元/吨、5美元/吨,折合人民币到岸成本分别在5556元/吨、5677元/吨,价差有所收窄。


海外供应方面,中东供应商向合同客户下发11月装船计划,待售资源有所增加。然而,部分美国供应商因码头设备故障导致出货延迟,且10月下旬巴拿马运河滞船拥堵情况加剧,美国货至远东的供应压力缓解对市场心态存在一定支撑。


总体来看,CP价格延续涨势,主要是受美国货至远东供应阶段性减少,以及东南亚和印度需求坚挺支撑,但是供需面相对宽松限制CP涨幅。后市来看,燃烧需求存在提升预期,且我国新增PDH装置投产运行,化工需求预期向好,但是美国丙烷库存高位,国际供应总体依旧充裕,预计国际市场CP价格维持高位振荡,持续推涨动力稍显不足。


工业气价偏弱抑制盘面


三季度以来,受需求疲软牵制,主产销地山东工业气市场转入下行通道,价格较前高一度下滑超12%。鲁清石化、鑫岳燃化、万达化工等企业下游配套烷基化装置停工检修,原本自用醚后碳四转为外放,导致区内每日商品供应量阶段性触及7500吨高位。然而,10月山东醚后碳四平均供应量也达到7040吨/天的年内高位,较9月日均6100吨上涨940吨。麟丰化工、万福达化工等企业烷基化装置陆续停工检修,10月山东烯烃深加工装置日均开工率降至45.76%,较9月平均47.15%下降1.39个百分点,供增需减拖累工业用气持续走跌。


值得一提的是,9月以来,民用气与工业气下游需求均显一般,但是民用气下游利润水平较好,且在CP价格上涨支撑下,民用气抗跌能力更强。然而,工业气下游需求受深加工企业利润亏损影响逐步缩减,导致工业气价格跌势更大。因工业气下游主要用于生产调油原料,其走势与国际原油相关性更强。而终端汽油市场伴随着国际原油高位回落,叠加国内市场需求后劲不足,“金九银十”传统旺季远不如往年的景象,整体表现不及预期,产业链底部需求疲软向上传导,这也在很大程度上影响了市场行情。


我们预计,后期民用气与工业气价差仍将延续低位。目前,工业气市场基本面正处于过渡阶段,支撑尚不稳固,偏弱蓄势后虽有推涨可能,但受制于终端市场需求偏弱,其推涨过程中利润传导不畅易引发下游采购抵触情绪。因此,偏弱的工业气价格使得其流入盘面交割市场的可能性犹存,抑制液化石油气期价进一步向上突破。


整体来看,国际市场方面,中东11月现货基本销售完成,整体氛围并不积极,而美国供应商码头设备故障,发货延迟状况尚未恢复,巴拿马运河则受制于气候状况带来的拥堵,使得市场担忧美国至远东的运输能力。


需求方面,日本有新增现货采购需求,东南亚和印度燃烧需求仍然坚挺,但是国内丙烷脱氢制丙烯装置利润倒挂严重,开工率下降且准备投产的新装置多有延期,化工需求依旧疲软。因此,虽然当前格局对液化石油气盘面底部形成一定支撑,但是持续上行驱动有限,前高压力位仍在,旺季行情完全启动仍需等待时日。