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分析人士:液化石油气相对燃料油较为抗跌

来源:碳黑工业 | 作者:德隆导电炭黑 | 发布时间: 2023-11-14 | 583 次浏览 | 分享到:

上周初,受国际油价持续走弱影响,原油系全线回落。从品种上来看,液化石油气相对燃料油更抗跌。


光大期货原油分析师杜冰沁告诉记者,巴以冲突局势稍有放缓,暂时未蔓延至其他国家,对原油供应未造成实质性影响。然而,近期美国及欧洲经济数据疲软引发市场担忧石油需求前景,美国10月就业增长放缓幅度大于预期。同时,上周EIA公布的数据显示,包括战略储备在内的美国原油库存总量较一周前增加77.3万桶,至7.73亿桶;美国商业原油库存量较一周前增加77.4万桶,至4.22亿桶,给市场带来一定压力。“国际油价回落带动能源品种共振下跌,由于高硫燃料油和低硫燃料油均处于需求淡季,并且高硫燃料油供应整体充足,所以跌幅更为明显。”她称。


记者了解到,在此轮共振下跌中,液化石油气相对抗跌,主要受巴拿马运河新规影响。


南华期货能化分析师刘顺昌表示,受加通湖持续低水位的影响,巴拿马运河管理局决定从11月3日开始,将通行巴拿马运河的日船舶数量从此前的31艘减少到25艘,并将在未来3个月内进一步减少到18艘。“巴拿马运河新规导致市场对航运市场的担忧加重,运费快速走高,中东至远东和美湾至远东运费分别至144.5美元/吨和230美元/吨,成为近期支撑液化石油气价格的最重要因素。”他说。


据了解,自8月液化石油气价格大幅上涨以后,市场从弱现实强预期的背离中有所改变,目前转而交易燃气旺季的落实力度。


“今年秋季国内气温偏高,气象局公布的数据显示,全国10月温度为1961年来最高。在化工亏损和燃气需求迟迟未能回升的双重压力下,市场顶部遇阻较强。”国投安信期货分析师李祖智表示,目前来看,全球供应总体充裕,但是因巴拿马运河堵塞运费大涨导致进口成本偏高,叠加CP价格继续超预期上调,为国际市场带来较强的底部支撑。此外,国内在11月开始降温后,进入燃气需求回升和化工需求下跌的博弈,供给宽松幅度相对削弱。


当前,主导液化石油气市场的关键是高运费和低PDH利润的博弈。记者了解到,近期运费快速走高,丙烷到岸价上涨后,PDH利润加速亏损,11月沙特CP价格在610美元/吨,折合人民币到岸成本5550元/吨附近。PDH利润亏损大幅扩大,截至11月2日,PDH开工率至59.8%,相比上周下降2%。


“目前,国内PDH开工率跌破60%。然而,整个冬季内物流问题难以解决,导致进口成本偏高格局维持,盈利能力较难改善,低开工率维持,化工需求逐步让渡到取暖需求。”李祖智表示。


不过,值得注意的是,今年四季度有江苏恒瑞、宁波台塑、中景石化、中化连云港等合计300万吨/年以上的新装置中交或正式投产,新产能陆续落地使得开工率下降后国内总化工需求量仍然不低,国内进口需求居高难下。


在刘顺昌看来,高运费和PDH低利润的博弈在持续,考虑到短期运费问题无解且将持续影响市场,唯有通过持续挤压PDH需求来实现平衡。“预计PDH亏损幅度和时间将进一步拉长,且开工率将降至历史最低水平。”他认为,虽然运费支撑FEI,价格高位振荡且波动增大,但是支撑力度正在减弱,PDH开工率持续下滑至更低水平后将对需求和价格形成更强的负反馈。


“在化工亏损压力和今年总体暖冬的背景下,液化石油气价格进一步走高较难,但是仍会看到液化石油气较原油相对抗跌的格局。”李祖智说。


“从燃料油市场来看,高硫燃料油整体供应充足。俄罗斯发货量持续增加,叠加中东地区夏季发电需求开始下降,亚洲市场迎来了更多的高硫燃料油资源。同时,科威特石油公司也在10月以来发布了5次询售重质高硫燃料油船货招标。相比较而言,低硫燃料油的供应压力较小。”杜冰沁表示,由于科威特开始使用低硫燃料油发电,Al-Zour炼厂9月中旬以来的低硫燃料油发货减少。此外,尽管低硫燃料油东西套利窗口处于开启状态,但是由于欧洲现货供应紧张,流向亚洲的货物整体没有明显增加。


整体而言,近期高硫燃料油和低硫燃料油的绝对价格跟随国际油价振荡偏弱。就相对强弱而言,低硫燃料油因为科威特供应收紧而表现偏强,高硫燃料油则因为俄罗斯和中东的发货量持续高位而较弱,在国际油价的共振之下,下跌空间更为明显。


刘顺昌认为,原油系走势的核心在原油,在市场认为巴以冲突不会对中东原油供应和出口产生太大影响后,市场焦点将逐步转向原油基本面供需。在他看来,美国原油产量维持高位、沙特和俄罗斯原油出口回升、高利率下美国经济增长数据不及预期、汽油消费疲弱等因素,意味着国际油价仍在振荡回落,这将对原油系品种形成压力。